金贝街山西证券：给予三花智控买入评级

山西证券股份有限公司陈玉卢近期对三花智控进行研究并发布了研究报告《业绩预告靓丽，港股IPO顺利发行》金贝街，给予三花智控买入评级。

　　三花智控(002050)　　事件描述　　2025年6月24日晚，三花智控发布了2025年半年度业绩预告，2025H1实现营收150.4-177.8亿金贝街，同比增长10%-30%，归属于上市公司净利润为18.9-22.7亿，同比增长25%-50%。　　事件点评　　家电零部件高景气度，对业绩贡献度较大。根据奥维云网数据，今年4-5月空调零售额线下增速分别是12.2%、38.7%，今年4-5月空调零售额线上增速分别是34.8%、46%，6月份市场大促，再叠加夏季到来，预计空调的需求仍旧较高，整体而言，在以旧换新背景下，Q2空调零售数据较为出色，公司作为龙头显著受益于市场的需求增长，预计增速较高。　　汽车零部件受益于标杆客户的示范效应，订单不断拓展。近年来新能源汽车发展趋势向好，汽车热管理系统的需求持续大幅增长，根据弗若斯特沙利文的资料，全球新能源汽车销量从2024年的2140万辆预计到2029年增加到4720万辆，复合增速为17.2%，在此行业背景下，预计公司汽车零部件也保持较高的增长。　　港股IPO发行顺利，募资净额为91.77亿港元。公司于今年年初提交招股说明书，6月23日开始上市买卖，最终发售价为22.53港元，募资净额为91.77亿港元，募集资金可用于公司产能的全球化布局，并把握全球范围内的新商机，进一步夯实公司的综合能力。　　投资建议　　预计公司2025-2027年营业收入分别是322.01亿/369.09亿/426.70亿，同比增长分别是15.2%/14.6%/15.6%，预计公司2025-2027年净利润分别是38.12亿/44.90亿/51.84亿，同比增长分别23%/17.8%/15.5%，根据2025年6月26日收盘价格，2025-2027年PE分别为28.4/24.1/20.9倍，首次覆盖，给与“买入-A”评级。　　风险提示　　下游客户需求波动；关税波动风险；质量管理风险。

本站数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券姜育恒研究员团队对该股研究较为深入金贝街，近三年预测准确度均值为78.74%，其预测2025年度归属净利润为盈利37.19亿，根据现价换算的预测PE为26.12。

最新盈利预测明细如下：